关键词： 香港六合彩；六合彩资料；香港六合彩开奖结果；香港六个彩开奖结果

　　香港六合彩(Unitised With-Profits)是一种融保障、六盒彩 开奖结果和投资于一体，代表当今六盒彩 开奖结果最新潮流的非传统型寿险产品。
　　一、英国香港六合彩介绍
　　(一)产生背景
　　在上世纪60年代和70年代，香港六合彩产品的雏形已经在英国产生了。那时，英国很多保险公司已经成功地开始销售账户管理型和周期性发生的趸交保费六盒彩 开奖结果保险，这些产品与香港六合彩有很多共同点。还有一些新公司开始在投资连结产品中引入利润分享机制，同时也提供账户管理型保单。

　　香港六合彩出现在上世纪80年代中期，在1983年最早开发和推广这一产品的保险公司是英国标准入寿保险公司，随后在1984年Sunlife迅速跟进。在过去20多年间，大多数英国的寿险公司都推出了该类产品，其中很多英国的保险公司已经完全停止了六合彩资料的销售。尽管六合彩资料已有200多年历史，而香港六合彩只有20多年历史，但目前在英国寿险市场上有一种从六合彩资料转型到香港六合彩产品的趋势。
　　(二)产品定义
　　香港六合彩从字面上理解是单位化的六盒彩 开奖结果保险，英国保险监管方将其归为“香港六合彩”，香港六合彩是营销上的一种产品名称包装。
　　英国保险监督条例给出的“香港六合彩”定义为“一种具有随时可以确认的保险利益的六盒彩 开奖结果保单合同。其所确认的保险利益并不一定可以立即变现。该保险利益根据保费的支付而调整，并定期增加附加利益。附加利益来自于该保单对保险利润的参与。”
　　到目前为止，还没有一个十分明确、普遍接受的香港六合彩的定义。或许可以这样定义香港六合彩产品：体现保险利益的单位数是根据交付的保费和来自于可分配盈余中增加的、由保险公司决定的红利来分配的一种保单。
　　(三)产品特征
　　从保户的角度看，香港六合彩产品看起来有点象一个银行账户，其收益应该比银行存款更高，但这点并不能保证。从另一个角度看，香港六合彩也有点象风险较小的投资连结产品。我们可以将香港六合彩看成是一种特殊形式的投资连结产品。投资连结产品的大部分特征在香港六合彩上均适用：透明的收费结构、灵活的保险利益给付、可变动的保费、定期的投资单位报告书、不同基金单位之间的转换。
　　香港六合彩基本上是在投资连结的基础上运作的：保费扣除风险保障费用和其他保险合同费用后的余额用来购买六盒彩 开奖结果基金的基金单位。单位价格通常保证按一个较低的固定利率增长，红利跟传统六盒彩 开奖结果保单确定方式一样。但是，香港六合彩与对应资产的连接是间接的，得到的保险利益不直接与基金单位所对应的资产挂钩。一般来说，保险公司将会保证基金单位价值按一个较低的保证利率增长，额外的增长由公司通过六盒彩 开奖结果来决定。保单终止时，公司还可能会支付终了红利。

　　事实上，香港六合彩可以看作是投资连结和六盒彩 开奖结果产品的结合体。也可以将香港六合彩基本上看作是六盒彩 开奖结果保险，但包装得如同投资连结产品，支付的保费和保险利益的增加之间有个明显的对应关系。当然，在香港六合彩保单的保费进入单位基金之前也可能有别的费用扣除，如固定的保单费用。香港六合彩一般规定有一个最低保证累积利率。
　　(四)香港六合彩在英国的开发背景和原因
　　1.市场背景。在上世纪80年代，英国资本市场经历了快速成长的时期，这对投资连结产品十分有利。投资连结产品销售势头很好，六盒彩 开奖结果产品市场份额不断下降，尤其是养老金业务。六盒彩 开奖结果保险的表现有个投资收益上的时间滞后性，因此六盒彩 开奖结果保险在产品设计上有市场发展滞后的缺陷。这种缺陷再加上六盒彩 开奖结果保单需要更多的资本金支持，以及公司关注资本获益的时间性，促使保险公司考虑开发新的创新产品。
　　2.保费变动。1988年英国新的养老金立法规定给个人养老金业务带来更大的增长机遇，在这段时期英国的养老金业务持续增长。养老金业务的大量增长给以六盒彩 开奖结果保险为主的保险公司增加了很多困难，也带来了许多新的管理方式。养老金业务的保费收入一般倾向于不是定期和平准的，它们很可能与工资收入、公司利润、社会养老保险缴费返还等因素有关，而六合彩资料一般都假定在整个保险期间保费是平准的，业务管理系统也是根据这一特点开发的。变动保费以及不断增长的业务量，给业务管理系统带来了相当大的压力，增大了产品设计的压力。
　　3.股市灾难。1987年的股市下跌和1990年的股市低迷，给保险公司的经营尤其是投资连结产品的销售带来了巨大的压力。投资连结产品的个人业务，特别是趸交保费业务，更是雪上加霜，保户开始转到六盒彩 开奖结果保险或别的有本金保证的基金等有保证收益的产品上。
　　4.资本需求。除了影响销售外，股市变动还影响寿险公司的融资，对非投资连结业务的不利影响更大。寿险公司还将面临其他金融机构，如银行、证券机构的直接竞争。尽管寿险市场是一个受到高度监管的市场，但市场壁垒正在逐步减少，其它的金融机构已被允许在一个更广泛的产品领域之间竞争。竞争直接导致业务成本增加，导致在产品设计上更多地考虑资本需求较低的产品。
　　5.红利成本。竞争增加、投资收益下降，保户对六盒彩 开奖结果越来越高的预期给未来的红利水平带来的压力越大。许多公司一直以来都维持六盒彩 开奖结果水平不变。香港六合彩提供一个使六盒彩 开奖结果保险红利宣布的即期成本得以降低的机会。
　　6.六盒彩 开奖结果变化。保险公司如果给六合彩资料较高的红利水平，会发现业务量受六盒彩 开奖结果水平下降从而产品竞争力下降的影响很大。通过引入新式香港六合彩，保险公司可以区别对待以往和以后的不同年代的保户。

　　二、产品设计和开发
　　不同的保险公司推出不同的香港六合彩产品，如趸交保费投资产品、个人养老金产品和期交保费储蓄产品。香港六合彩作为一种创新产品，其产品设计范围很宽泛。

　　(一)六盒彩 开奖结果的模式
　　香港六合彩有两种单位运作的基本方式。一些公司用“增加单位价格”的方式运作香港六合彩保单，其他的公司选择另外一种方式，即用“增加单位数”的形式来给付保证收益和六盒彩 开奖结果收益。增加单位数的模式下单位价格一直是不变的，通常保险公司每天分配额外单位给每一香港六合彩保单，这些是由保证增加部分和六盒彩 开奖结果增加部分组成的。
　　二者的区别仅是一种表述而已。这两种方法和投资连结产品区分的关键是公司对红利分配的决定权，不管是用哪种形式。在香港六合彩产品中不存在投资连结产品中见到的、和特定资产或指数的直接联系。相反地，公司将对投资收益和红利分配的平滑用较长期的观点来看待，红利和所对应的资产组合当然有一个间接的联系。
　　在这两种模式下，红利部分等同于六合彩资料的年度增额红利部分。当保险事件发生时，公司可能会在单位卖出价上加上市场价值调整。因此给保单持有人的保险利益不仅仅依赖于单位卖出价，市场价值调整可能在满期、死亡、退保时加上。香港六合彩合同也可以以投资连结产品同样的方式，通过收取明显的风险保障费用来提供死亡保障，在这种情形下死亡保险利益会远远超出单位卖出价。
　　(二)费用的收取
　　香港六合彩产品大多数费用的收取基本上和投资连结产品类似，如零分配期间、每月固定保单费用、退保罚金、基金管理费用。对于提供死亡保障的合同，还可以收取“风险保障费用”。
　　从技术上来说，费用也可以来自于红利：在香港六合彩基金中基金管理费用可能不同于其他基金，它可能是不明显的，如通过减少红利来收取该项费用。
　(三)市场价值调整
　　在有些情况下，对香港六合彩产品的单位价格还能作一个最终调整，这个最终调整被称作“市场价值调整”或“终了红利”。市场价值调整的基本目的是使从香港六合彩单位中得到的保险利益接近保险公司按资产份额所评估的基本资产价值。市场价值调整通常运用在退保上，极少数情况下死亡和满期时也可使用。
　　不同的保险事件使用不同的市场价值调整方法。在退保时使用市场价值调整极其重要，这样可以防止发生财务逆选择的风险。在实务上，使用市场价值调整时要考虑如下因素：保单的账户累积利率水平、公司在退保金上希望维持的平滑水平、保户合理预期、使用市场价值调整的频率等等。
　　(四)退保
　　退保金通常等于虚拟分配给保单的单位卖出价减去可能的退保罚金。如果退保金小于资产份额，公司也许希望在退保金上加上一个终了红利调整因于，也就是通常所说的市场价值调整。这个金额大小取决于公司的实践经验和公司对待市场价值调整的态度。
　　在合同对应的资产市值较低的时候，公司一般保留在退保金的处理上使用市场价值调整的权利，目的是为了确保在这种情况下退保金不超过资产份额。

　　三、香港六合彩与传统六盒彩 开奖结果、投资连结产品的比较
　　(一)与传统六盒彩 开奖结果产品比较
　　为了进一步澄清香港六合彩的概念，可以将香港六合彩产品和传统英式六盒彩 开奖结果产品做一个较为详细的比较。
　　在英国六盒彩 开奖结果保险的盈余分配采用的是增加保额法。盈余的主要来源是保费中附加的红利边际和超额投资收入。六盒彩 开奖结果保单的红利代表利润的分享。红利通常是每年分配一次，一旦宣布红利，红利就变成基本利益的保证增加部分，最终要给付出去。
　　香港六合彩保单看起来有点象一种银行储蓄账户。个人的六盒彩 开奖结果账户从零开始，通过所交付的保费和六盒彩 开奖结果，账户价值得以增加。这意味着保户实际看到的价值是现值形式。用监管规定的语言描述，保单有“随时可以确认的保险利益”。然而，如果保户退保，可能得不到全部的账户价值。正如规定所述，保险利益也许不是“当前可变现的”。这个结构在香港六合彩保单中要表述清楚。
　　和六合彩资料相比，香港六合彩产品有以下优点：在保单早期，较低的资本需求；变动保费，灵活管理；容易转移；透明性高；描述起来更为简单；在红利确定和宣布上赋予公司更大的自由度。

　　(二)和投资连结产品比较
　　香港六合彩产品一般是单位化的，使它们看起来更象投资连结产品。和投资连结产品最重要的区别与公司确定单位价格以及在保险事件发生时支付的保险利益的方式相关。
　　第一个主要区别在于投资连结产品的单位价格直接反映特定投资基金的价值或特定的投资指数，而在香港六合彩产品中不存在这种直接连接。
　　第二个主要区别在于退保利益的给付。销售投资连结产品的公司对退保金额没有处分权，退保金等于已分配单位的卖出价格减去合同规定的退保罚金。对于香港六合彩产品，退保金通常也是同样的规定，但公司保留用市场价值调整退保金的权利，调整幅度的大小由公司决定。
　　四、香港六合彩在香港六个彩期开奖结果市场上的引入
　　(一)香港六合彩产品在什么地方适合中国市场
　　在当前的经济环境中，香港六合彩产品将来可能成为国内保险市场创新的险种之一。
　　从产品创新角度看，中国保监会最近大力提倡通过优化产品结构和产品创新来做大做强保险业。产品创新是寿险业发展的源泉，可以为公司带来新的业务增长点。即使没有新产品的创新，现有六盒彩 开奖结果产品用香港六合彩形式重新包装或改造也是可能的。
　　从产品特点看，香港六合彩兼具投资连结和六盒彩 开奖结果的特点，有利于拓宽保险的服务领域，更好地满足保户多样化的保险需求，促进业务增长。
　　从提升管理水平看，引入香港六合彩产品有利于提高保险公司的整体经营管理水平和促进产品技术进步。
　　从资本需求看，香港六合彩产品较低的保底收益可以减少公司所要求的资本金需求。相比传统六盒彩 开奖结果产品而言，减小了利率风险，从而可以增加收益和六盒彩 开奖结果。

　　从保险消费者角度看，香港六合彩为个人提供了新的保险方式，能满足客户的长期储蓄和保障需求。香港六合彩单独设立账户，收取的费用透明，公司通过定期扣除死亡风险保费来为保户提供风险保障、收取一定的基金管理费用来管理和运作六盒彩 开奖结果基金。采取可变保费的缴付方式，产品更加灵活。
　(二)在香港六个彩期开奖结果引入香港六合彩的现实性
　　监管改革和放宽给产品开发带来了更大的灵活度。以前香港六个彩期开奖结果的寿险业是一个受到高度监管的行业，产品和条款都要报批。但近年来，保监会不断放松对产品本身的报备要求，转向对偿付能力监管，并正在努力推动费率市场化。保险公司在条款设计和定价上被赋予更大的空间和灵活性，更容易进行产品创新来满足市场需求。
　　六盒彩 开奖结果产品的热销和快速增长。六盒彩 开奖结果产品客户可以通过红利分配来分享保险公司经营所产生的盈余。香港六合彩产品看起来象另一种形式的六盒彩 开奖结果保险，在六盒彩 开奖结果保险热销的同时，将六合彩资料用基金单位包装成香港六合彩，可能会成为市场上新的业务增长点。
　　保险公司应对国内寿险业日趋激烈的市场竞争。加入 WTO以后，有越来越多的中、外保险公司参与到中国寿险业的竞争中。对外资公司的地域限制和业务限制在2004年12月11日以后已全部取消，外资将在团体保险、年金保险、健康保险等领域与中资公司展开全方位的竞争。而且竞争不仅仅是来自于寿险业本身，还有来自于财产保险公司、基金公司、证券公司以及银行等其他金融机构的潜在竞争。保险产品作为竞争的直接武器，将发挥至关重要的作用。
　　投资政策的逐步放宽，为创新产品打开了更广阔的生存空间。从1999年以来，保监会一直协调政府其他部门，逐步放宽保险资金运用渠道。2006年香港六合彩公司颁发的《香港六合彩公司发展的 特码意见书》，更是给保险业的发展带来了巨大的机遇。逐步放宽的投资环境，可能给新型产品带来更高的投资收益，更好地满足广大保险消费者的保险需求，从而为新型产品的生存带来了更广阔的空间。